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2021-07-22 11:14来源:[db:来源]

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今年二季度以来,美国10年期国债收益率持续下降。当地时间7月19日,美国10年期国债收益率自今年2月16日以来首次跌破1.20%。当地时间7月20日,美国10年期国债收益率跌至1.13%,为2月11日以来最低。与今年3月30日1.774%的高点相比,已经下降了60多个基点。

东方金诚研发部分析师白雪在接受《证券日报》采访时表示,美国长期债券收益率持续走低,近期跌破1.2%,回到今年2月左右的水平,主要与市场“复苏再通胀”交易降温等基本面因素有关,即实际利率和通胀预期同步走弱,推动美国债券收益率持续下行。首先,近期美国PMI等高频经济指标持续下滑,财政刺激逐渐消退,就业复苏乏力,都指向美国经济复苏动能减弱。美联储6月公布的位图释放了提前加息的信号,强化了市场对复苏可持续性的担忧。其次,5月以来,主要大宗商品价格开始调整,市场开始接受美联储的“暂时通胀”理论,使得通胀预期下降。此外,新冠肺炎变异病毒引发的避险情绪上升,以及国际油价的大幅下跌,进一步加速了美国长期债券收益率的下跌。

“除基本面因素外,美债收益率下跌还受到交易和技术因素的干扰,如短期市场资金、交易头寸调整、跨境美债需求增长等。”白雪补充道。

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美债收益率下降将如何影响中国金融市场?对此,中国银行研究院高级研究员王攸欣对《证券日报》记者表示,美债收益率是全球金融资产定价的参考基准,其下降有利于将境内外利差维持在安全区间,从而有助于稳定跨境资本流动。人民币资产仍将保持高度吸引力;外部投入金融风险的降低有利于提高国内货币政策制定的独立性和自主性,政策回旋空间将增大。中国的货币政策可以更加侧重于促进国内经济增长和实体经济复苏;国内资本市场政策转向风险降低,人民币资产收益率和稳定性提高。

在白雪看来,美债收益率下降主要从两个方面影响国内股票金融市场。一方面,近期美债收益率下降的根本逻辑是海外疫情反复导致投资者通胀预期下降,对经济复苏前景的担忧加深。海外基金开启了“避险”模式(风险加大,资金纷纷逃离股市和大宗商品)。而贵金属市场,买入避险资产);另一方面,美债收益率下降趋势推动中美利差扩大,有利于债券市场外资流入和国内无风险收益率下降趋势。整体来看,美债收益率下行对a股的影响将是有限的。就中国债券市场而言,美债收益率下行影响较为直接,从市场情绪和外资流入角度看,为国内债券市场带来明显利好。

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